Государственный долг Японии: анализ особенностей и оценка перспектив

В статье дана характеристика современного состояния государственного долга Японии, который почти в два с половиной раза превышает объём ВВП. Цель настоящего исследования заключалась в том, чтобы выделить основные причины нарастания долга, особенности структуры, этапы формирования; сделать оценку и прогноз эффективности правительственных мер по его регулированию; провести компаративный анализ по отношению к госдолгу США.

Особенности государственных долговых обязательств Японии основаны на относительной стабильности её финансовой системы и высокой степени доверия к ней как внутри страны, так и за рубежом. Это положение обеспечивается тем, что 95% гособлигаций владеют резиденты. Несмотря на пессимистический настрой МВФ, инвесторы продолжают активно приобретать долговые обязательства японского правительства. На поведении инвесторов сказывается укрепление в мировой экономической науке позиции неокейнсианцев, которые считают внутренний долг безопасным, допуская, что бюджетные расходы могут быть равны сумме налоговых поступлений и внутреннего долга. Доминирующую роль на рынке долговых инструментов Японии в течение длительного времени продолжат играть государственные облигации и, хотя объём этого вида займов велик, высокая степень доверия к финансам Японии сохранится как внутри страны, так и за рубежом благодаря выстроенной правительством и Банком Японии компетентной, осторожной и в известной степени консервативной финансовой системе. В сфере регулирования государственного долга автор считает успешной политику Банка Японии, которая в значительной степени смягчает отрицательное влияние государственной задолженности на развитие японской экономики. Напротив, эффективность правительственных мер, в том числе в рамках «Плана Трёх стрел» премьер-министра С. Абэ, оценивается как низкая. Государственные расходы растут, но правительство не вводит ограничительных мер долговой политики, считая, что ежегодное увеличение объёма госдолга на 1% необходимо для поддержания экономического роста. На основе проведённого исследования дан прогноз сохранения на ближайшее пятилетие высокого уровня госдолга Японии.

1. Nutahara K. 2015. Laffer curves in Japan. Journal of the Japanese and International Economies, Elsevier. 36(C). P. 56–72. DOI: 10.1016/j.jjie.2015.02.002.

2. Nakajima T., Takahashi S. 2017. The optimum quantity of debt for Japan. Journal of the Japanese and International Economies. 46(C). P. 17–26. DOI: 10.1016/j.jjie.2017.08.002

3. Takanori T. 2014. Corporate governance and the cost of public debt financing: Evidence from Japan. Japanese Int. Economies. 34. P. 315–335. DOI: 10.1016/j.jjie.2014.03.002

4. Tamakoshi G., Hamori S. 2015. The European Sovereign Debt Crisis and Its Impact on Financial Markets. Routledge. Р. 46–52.

5. Doi T., Hoshi. T., Okimoto T. 2011. Japanese government debt and sustainability of fiscal policy. Journal of the Japanese and International Economies, Elsevier. (4). P. 414–433. DOI: 10.3386/w17305.

6. Matsuoka H. 2015. Fiscal limits and sovereign default risk in Japan. Journal of the Japanese and International Economies, Elsevier. 387. P. 13–30. DOI: 10.1016/j.jjie.2015.05.003

7. Hansen G., Imrohoro S. 2016. Fiscal reform and government debt in Japan: A neoclassical perspective Review of Economic Dynamics. Journal of the Japanese and International Economies, Elsevier. Vol. 21. P. 201–224. DOI: 10.1016/j.red.2015.04.001

8. Kenshiro N., Masaaki T. 2017. Financial Instability in Japan: Debt, Confidence, and Financial Structure. Return of Marxian Macro-Dynamics in East Asia. Research in Political Economy. Vol. 32. Emerald Publishing Limited. P. 39–61.

9. Irwin T.C. 2015. Defining the Government's Debt and Deficit (November 2015). IMF Working Paper. No. 15/238. URL: https://ssrn.com/abstract=2727183 (accessed 25.10.2019)

10. Леонтьева Е. 2014. Япония: перелом долгосрочных тенденций в экономическом развитии. Год планеты. C. 238-251

11. Ноздрева Р.Б. 2015. Рыночная экономика и государственное планирование: зарубежный опыт. Вестник МГИМО –Университета. № 6. С. 216–224.

12. Ноздрева Р.Б. 2017. Великая стагнация японской экономики. Международные экономические отношения: плюрализм мнений в эпоху перемен. Под ред. Ревенко Л.С. Москва: МГИМО-Университет. C. 242–251.